专题：中国资产给上重估成共识 配置A股显信心

　　本报记者彭衍菘

　　现在以来，A股定给增发（下面内容简称“定增”）市场活跃度显著提高，公募机构作为重要参和者，以近百亿元资金规模深度布局，截至5月21日收盘，整体浮盈率超16%，逾八成公募机构实现正给收益。

　　财通基金管理有限企业（下面内容简称“财通基金”）相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示，在政策推动下，保险资管、银行理财和公募基金同步参和定增，越来越多的机构参和也将为定增投资者带来多样化、专业化投资策略，有利于投资者通过此类专业产品和策略，在政策和产业共振中捕捉结构性机会。

　　18家公募机构实现浮盈

　　据深圳市前海排排网基金销售有限职责企业旗下公募排排网统计，按增发上市日算，截至5月21日，年内共有21家公募机构参和了31家A股上市企业定增，认购总额达97.85亿元。按5月21日收盘价计算，合计浮盈16.47亿元，整体浮盈率16.84%。机构端来看，21家参和上市企业定增的公募机构中，18家实现整体浮盈，占比85.71%。

　　其中，财通基金、诺德基金管理有限企业（下面内容简称“诺德基金”）、大成基金管理有限企业（下面内容简称“大成基金”）、华夏基金管理有限企业（下面内容简称“华夏基金”）、朱雀基金管理有限企业（下面内容简称“朱雀基金”）、鹏华基金管理有限企业（下面内容简称“鹏华基金”）、招商基金管理有限企业（下面内容简称“招商基金”）、国泰基金管理有限企业、博时基金管理有限企业和易方达基金管理有限企业等10家公募机构定增获配金额均超1亿元。

　　从个股维度看，公募机构对优质标的的争夺呈现“头部集中”特征，年内有公募机构参和定增的31只个股中，23只个股的公募定增获配金额均超1亿元。其中，昊华科技以16.28亿元的公募定增获配金额居首，有财通基金、大成基金、诺德基金3家机构联合参和；国联民生、迪哲医药、和平股份、中钨高新、佰维存储和中远海特6只个股公募定增获配金额均超5亿元，覆盖化工、医药、新能源等核心赛道。

　　数据显示，上述31只个股中，按当前收盘价统计，27只个股实现浮盈，占比87.10%。其中，乐山电力以205.79%的浮盈比例领跑，财通基金、华夏基金、诺德基金等3家公募机构合计获配1.04亿元，浮盈金额达2.13亿元。

　　政策红利持续释放

　　2025年定增市场活跃度提高，和监管部门持续释放的政策红利密切相关。去年公开的“并购六条”明确鼓励上市企业综合运用股份、定给可转债、现金等付款工具实施并购重组。和此同时，《关于推动中长期资金入市职业的实施方法》进一步打通中长期资金入市卡点堵点，“允许公募基金、商业保险资金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参和上市企业定增”。在业内人士看来，这使得公募机构和上述机构实现“同权参和”，形成多元化资金供给格局。

　　“政策端对定增市场的支持体现在两个维度：一是通过并购重组制度优化，提高定增标的的战略价格；二是引入中长期资金，改善投资者结构。”晨星（中国）基金研究中心总监孙珩解析称，“这既降低了单一机构资金占比过高带来的流动性风险，也为公募基金提供了更丰盛的策略组合空间。”

　　孙珩进一步表示，公募机构参和定增的投资逻辑会思考政策导给和产业更新动向，在“新质生产力”和“并购六条”等政策催化下，聚焦符合民族战略、具备技术壁垒或整合潜力的上市企业，通过定增获取折价筹码，布局高级制造、新能源、半导体等产业更新核心领域，同时结合企业基本面和行业景气度，把握中长期价格重估机会，平衡政策红利和市场风险，实现资产配置优化和收益增厚。

　　财通基金相关人士认为，部分公募基金企业深耕定增市场，通过持续的策略研发和产品迭代，构建起一站式的定增投资服务平台，力争在风格快速切换的市场环境下最大程度匹配投资者的多元需求，更加有利于投资者以长期参和、长期配置的心态，通过合理的投资节拍利用时刻平滑波动，从而持续捕捉定增市场贝塔收益及定增折扣收益。